经济衰退8%，央行低息政策两年不变​

风吹叶儿红

美国股市各大指数本周涨跌互现，行业题材出现了板块轮动。前期表现靓丽的科技龙头股走势放缓，纳斯达克指数也因此回撤了1%，报收于10503点。相反制造业，能源以及金融板块本周领涨，道琼斯工业平均指数本周在技术上也收复了6月初的岛形反转缺口，最终报收于26671点，本周上涨2.27%。标准普尔500指数报收于3224点，上涨1.25%。中小板本周上涨3.68%，有望挑战6月初的阶段性高点，甚至进一步冲击2月底的阻力。

       

        新冠疫情还在继续延烧，美国企业今年第二季度的盈利开始陆续公布。外界预计今年第二季度企业盈利会创出2008年后最大幅度的衰退，达到41%。
        华尔街的六大银行纷纷晒出了自己的成绩表，不过各大银行的命运却不同。倚重传统商业银行模式为主的富国受到冲击的影响最大，原因在于经济衰退的大环境下，公司不得不增加坏账拨备储备，这将严重侵蚀公司的盈利水平直到经济开始平稳复苏，才会慢慢修复。

       

        相反，类似高盛和摩根斯坦利为代表投行反而表现最为抢眼。以摩根斯坦利为例，最近这一季度的盈利相比去年同期反而提升了45%，每股盈利达到1.96美元。特别是今年固定收益的交易以及证券承销业务活跃，带动公司的整体营收水平相比去年同期上升31%。
        首席执行官GORMAN在电话会议中表示：尽管监管部门要求从三月份开始停止股票回购，六月份在压力测试后也没能增加分红水平，不过公司的财务状况还是非常好。公司未来还会将数百亿的额外资本用于股票回购，增发分红来回馈投资人。 相比实际盈利状况，投资者更关注的是公司对于未来的盈利前景。根据Factset 的预计未来12个月美国企业的盈利将会提升将近7%。

       

        宏观数据方面，本周美国公布了今年6月份的零售数据。相比5月份，总体的提升幅度达到了7.5%至5240亿美元，这数据仅仅比今年1月份低了1%。
        考虑到消费占据美国经济成长的主导地位，二季度GDP实际衰退的比例未必会像预计的那么大幅度。考虑到疫情的反复，影响着消费者的信心，未来零售乃至美国经济总体的复苏步伐恐怕会充满着不确定性。

       

        加拿大本周举行了新任行长以来第一次的央行会议。跟外界所预期的一致，加拿大央行继续维持隔夜拆解利率在0.25%。央行在货币政策报告中提到：尽管他们认为加拿大经济最坏的时期已经过去，但是复苏的步伐可能会比较缓慢。
        加拿大央行还表示，这次疫情是公共卫生事件，用传统的经济模型来预计经济成长可能准确度会打折扣。根据加拿大央行的预计，加拿大央行预计今年全年GDP会衰退8%，直到2022年下半年才可能恢复到疫情之前的水平。

       

        在这期间，加拿大央行会维持低利息水平，并且维持量化宽松从而使得信贷得以维持，向市场保证流动性。加元兑美元本周基本平盘，维持在73-74美分的区间徘徊。
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