房贷公司资金断流 加拿大房地产市场泡沫将破？

稻草恩1

最新消息指，本周五，加拿大最大的另类房屋按揭公司Home Capital Group Inc.的高利储蓄账户余额只剩下$5.21亿元，前一天是$8.14亿元，一天内挤兑了$2.9亿元。
此前，Home Capital Group因财务问题股价一日暴跌65%，但有分析指，该公司真正的问题一场信心危机。
在加拿大灸热的房地产市场，已经有分析师预言，Home Capital可能成为刺破房市泡沫的那根针。

房贷公司资金断流 加拿大房地产市场泡沫将破？

《环球邮报》记者Andrew Willis指出，Home Capital及其同行是基于信誉做生意，客户把钱存入这些机构的高利率储蓄账户（HISA）和GIC定存账户。这些钱作为房屋按揭贷款，提供给那些在大银行贷不到款的房屋买家。
为此，Home Capital的投资客户必须相信，他们的钱可以拿得回来。
但是现在，作为加拿大最大的另类按揭贷款公司，这种信任在瓦解。
安省金融证券委员会公布，Home Capital按揭业务中的收入信息有误导，并将对公司前高管展开聆讯。
本周三，Home Capital的投资客户开始从高利储蓄账户挤兑，导致公司现金流一个月内急速减少了$5.91亿元，只剩$14亿元。同时，公司股价在周三当天暴跌65%，至每股6元。
本周五，Home Captial的高利储蓄账户余额只剩下$5.21亿元，前一天是$8.14亿元，一天内挤兑了$2.9亿元。
另外，Home Capital的投资客户相对繁杂，包括一些理财顾问，他们将自己客户的资金放在Home Capital，因为高利储蓄账户的利率比银行高出最多三倍。
Laurentian Bank证券部分析师Marc Charbin警告，Home Capital的高利储蓄账户在加速挤提，该公司GIC定存账户的资金也可能被抽干。
去年底，该公司的存款额近$160亿元，其中超过$90亿元要在2017年支付或偿还。
GIC是该公司最大的存款资金，由第三方中介销售。“最坏的情况是，这场危机将波及到银行。”
Willis指出，这场信心危机，根本上与上一次金融危机导致雷曼兄弟（Lehman Brothers）破产的原因无异。当投资人突然中断向金融机构或产品注资时，意料不及的现金流断流是致命性的。
周三当天，不仅Home Capital的股价一日暴跌了65%，同业竞争对手，多间按揭贷款公司也都受到冲击，Equitable Group Inc.股价跌31.65%，Genworth MI Canada股价跌7.87%，First National Financial Corp.股价跌10.6%。

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可以说，这场信心危机已经蔓延到整个按揭市场。
对一间按揭贷款公司而言，渡过信心危机的办法是找到新的资金来源。Home Capital宣布签定$20亿元的信用贷款，用于该公司的按揭业务资金。
如果你曾经迟付信用卡账单，就知道这笔贷款的成本是多高。
据National Bank Financial计算，这笔贷款的前$10亿元利率为22.5%。如果总贷款额是$20亿元，利率为15%。分析师早前估计，这笔贷款只能维持1至2个月。
Willis分析认为，Home Capital计划通过借款锁定资本，遏止存款外流。如果成功，这场信心危机可以安全渡过，但是如果加拿大的另类按揭贷款公司共同出现始料不及的现金流危机，房市无疑会急转直下。

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Home Capital前总裁Gerald Soloway

政府是否会介入？
另据《金融邮报》报道，加拿大金融机构监管办公室（OSFI）的发言人表示，该机构正在密切监视这场危机。
GMP Securities分析师Stephen Boland指出，监管机构可能会迅速行动，以保护另类按揭市场的信心和存款人。
不过，Cormark Securities分析师Jeff Fenwick指出，形势的发展还需要等几个月时间，才能确定Home Capital是否能走出危机。
高利率储蓄账户的存款金额约占Home Capital资金的13%，其最大的资金来源是GIC等固定存款。如果这个业务不保，公司就必然倒闭。
多伦多Veritas Investment Research分析师 Mike Rizvanovic则认为，Home Capital并不是非保不可的公司，但是监管机构可能不会坐视不理。如果出现该公司无法为客户续约贷款，OSFI可能会介入，但是短期来看，还不会出现这种局面。
另外，也有业内人士小李飞刀分析，Home Capital 与昔日雷曼兄弟没有可比性，后者做的是高杠杆金融衍生品，而Home Capital的资金高于政府监管要求的水平，以不动产为抵押，较雷曼的垃圾债券安全。
其次，美国房价自2007年开始不断下跌，不断缩水的房价使得雷曼持有的大量无实物支撑的垃圾债在高杠杆放大效应下迅速逼入绝境。所以是房价下跌在先，与加国的泡沫破灭论颠倒了因果关系。
最后，Home Capital的按揭贷款约有$200亿元，相比之下，加拿大六大银行的房地产贷款额为1.1万亿。所以它只占极小的市场份额，无需大惊小怪。