新型冠状病毒疫情对股市的影响有多大？

王鹏

激动人心的一月过去了，美股在大幅动荡中收尾，经历了圣诞行情的朋友们，大部分只猜到行情的开头，几乎没有人可以预料到，美国股市在2020年第一个月的走势会这样收尾。

       

        整个一月份美股表现都不错，但是就在马上要收官前的一个礼拜，由于疫情传出国际公共卫生事件爆发，市场情绪有所波动，标准普尔指数在触及3300点的历史记录高位后，剩下的几天里，随着美股的回调，把一月所有涨幅抹平！

       

        投资者非常紧张，衡量波动性的恐慌指数最后几个交易日内暴涨近60%，看涨期权交易量较月初翻倍，避险资金回流国债市场，3月期和10年期美债收益率自去年10月以来再次出现倒挂现象，反映出资金对于经济前景的担忧。
        新型冠状病毒疫情，成为了搅动市场担忧情绪的“黑天鹅”。 由于人们日益担忧新型冠状病毒会导致全球经济崩溃，美股在上周的大幅波动，最终抹去了2020年以来的全部涨势。

       

        不过情况并不悲观，许多华尔街策略师认为，人们对于疫情的这种担忧可能被夸大了。
        摩根大通分析师Mislav Matejka在周一的报告中表示：“我们认为基本面是有支撑性的，疫情爆发的影响不太可能损害中期的经济活动” 。华尔街主要金融机构认为该病毒是一种短期风险，分析师都坚持对标普500指数的年底目标点位，并没有任何改变。
        首先，分析师认为美股市场估值高，并不就意味着存在明显泡沫，虽然短期内市场容易受到意外事件等波动性的冲击，但是中长期看美股表现，依然将取决于经济前景和货币政策环境的预期。

       

        今天公布鹅美国ISM制造业PMI指数，该指数在去年12月刷新了四年低点，近期的行业调查也令许多分析师对一月份数据难言乐观。不过，似乎与分析师心有灵犀，今天公布的实际PMI数据为52点，超过50点的数据则表示美国制造业再次冲上荣枯线上方。
        其次，大家如果仔细看一下，去年亮瞎眼的上涨行情，已经令美股整体市盈率走高，在美股到达一月中旬的峰值是，标普500指数整体市盈率水平已经超过19.6倍，创2002年以来的新高，较历史的平均水平高出9%~12%，因此短期内美股的回调应该只是一种修正而已。

       

        第三， 现阶段美国经济情况基本健康，去年第四季度美国GDP增速初值2.1%，与第三季度持平。不过，让人欣喜的是消费者支出并未出现大幅下滑。在美国GDP组成中，消费占据的比例超过进出口贸易和投资，只要美国消费者愿意打开钱包，美国经济就难言衰退。

       

        第四，我们不妨从季节性的表现来看美股，过去二十年的时间里，美国道琼斯指数在二月收高的几率在十二个月份中排名靠前，我们有理由相信，经历一月的调整后，美股有机会在二月份交出更好的成绩单。
        今天我们又一次见证奇迹，华尔街被做空最多的股票特斯拉单日暴涨20%，笔者在上周的文章中特意提到这家公司，当时公司股价刚刚突破600美元，但是由于其空头比例占流通股超出平均水平，因此判断避空行情会让这只股票继续上冲！果然，今天特斯拉一天就拉升到800美元下方！

       

        在最近的财报中，美国大型科技公司表现靓丽，财报季中苹果、微软、亚马逊等明星股的良好表现，让市场情绪稳定下拉。从衍生品市场所显示出的情况看，目前标普500指数的期权交易数据分析，投资者似乎暂时预计股市不会大幅下跌，但市场波动性将会加大。
        最后，也是重中之重：永远不要与联储作对（never fight the Fed）！美联储副主席克拉里达在1月31日例行讲话中表态，认为美国经济仍在良好状态，现在判断疫情是否会严重影响美国经济为时过早，他说预计美国经济能够消化短暂的冲击。

       

        因此，相对于美联储可以轻易动用的上万亿的资金而言，任何机构和个人的资金都属于小资金，当联储想以货币大洪水将风险资产价格推上浪尖时，理性的投资者和看空的对冲基金很快就像汪洋中的小舟般被吞噬了，特斯拉股价最近的疯狂上涨就是在上演这样一幕：空头平仓逃命。