联储警告资产市场过热应加息压市场估值

　　波士顿联储主席罗森格伦和旧金山联储主席威廉姆斯周三都发表鹰派言论，认为资产市场价格呈现泡沫化趋势，成为导致美联储今年可能加息超过三次的动因之一，并警告称市场估值可能下行。

　　拥有2019年FOMC投票权的罗森格伦（Eric Rosengren）在接受美国主流财经媒体采访时承认，现在的资产市场估值“有些过高”，并特别指出商业地产类资产的估值“非常泡沫化”。

　　因此他认为，为了预防经济过热，今年适宜加息四次，即6月、9月和12月FOMC会议都应加息，除非有数据不再支持较快的加息步伐。3月FOMC会议的“点阵图”显示，多数美联储官员预期今年将加息三次，而罗森格伦及其他四位联储官员认为今年应加息至少四次。

　　不同于由鸽派转向偏鹰派的罗森格伦，旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams）则由去年底的偏鸽派重回了鹰派阵营。他在纽约参加活动的记者会上也承认了现在资产市场价格虚高，主要是对美国财政政策的预期过盛不符合现实。一旦预想无法实现，资产市场估值将会回落。

　　威廉姆斯也援引目前财富收入比（wealth-to-income ratio）过高的数据，认为这也是促使美联储今年可能加息超过三次的原因之一。下图为1950年至今的美国家庭财富收入比统计，这一比率在耶伦担任联储主席以来攀升至历史新高，超过了前联储主席格林斯潘任下的2000年互联网泡沫，以及前主席伯南克任下的2007年房价泡沫。

　　华尔街见闻在3月联储加息后曾提到，高盛首席经济学家Jan Hatzius认为，市场将如约加息视为“鸽声大作”的惊喜，推涨道指在加息当日收涨逾100点、纳指离6000点关口只差100点、标普500指数涨幅近1%为两周最高，根本就不是美联储想要的市场反应。

　　对此他警告称，美联储很可能因此加快货币紧缩政策的步伐，甚至超过市场的预期，引发资本市场再次波动。