路透：中国今年经济前高后低 GDP将减至6.2%

路透最新季度调查结果显示，在中美贸易摩擦悬而未决、内外需走弱之下，今年中国经济将呈现前高后低走势，二三四季度GDP增速料均降至6.2%，全年增速亦为6.2%；通胀预期则较前次调查上修至2.3%，仍属于温和增长。

受访者预计的政策宽松力度不及前次调查，预估中值显示，存款准备金率将在三、四季度共降100个基点；不过受访者仍认为基准利率在今明年都不会有变。

与路透在今年4月进行的前次季度调查相比，三四季度GDP增速预估均被下修0.1个百分点，前次调查为6.3%；对2019年和2020年全年经济增速的预估则保持不变，分别为增长6.2%和6%。参与GDP预测的机构有72家。

值得注意的是，中美贸易谈判在今年4月底受挫，5月两国互相加征关税，贸易战火重燃，市场信心受到重创，6月两国元首在G20峰会会晤并同意重启经贸磋商，一定程度缓解了担忧情绪，但谈判仍然任重道远。7月路透调查结果较4月恶化，侧面反映了贸易战这一变量对经济走势的影响。

“我们预计二季度GDP增速6.3%，一季度信贷刺激的效应在二季度开始下降。”国泰君安证券宏观团队的花长春等表示，后续GDP增速主要看基建在政策刺激下能够释放多大的动能，以及刺激消费的政策何时发力。

他们认为，二季度以来财政政策端发力较大，专项债可以充当基建资本金，预计后续消费刺激政策也将推出；G20会议之后，中美两方重启贸易谈判，有望在下半年改善外部的摩擦压力。“外部因素有改善倾向，政策端也在持续发力，四季度GDP增速有望企稳。”

招商证券此前发布报告预计，其基准假定是下半年的经济增速小幅回落，当前的对冲政策更依赖于调动家庭和民营经济的消费和投资积极性，因而起效较慢，效果具有不确定性，预计三四季度经济增速分别在6.2%和6%。

亦有机构对下半年形势较为乐观。中国银行国际金融研究所就认为，随着“六稳”政策加快实施，加上低基数因素，预计中国经济将在三季度企稳，全年GDP增长6.4%左右。

政策方面，他们指出，财政政策应加力增效，货币政策继续发挥逆周期调节作用，降息应成为重要选项，继续运用好TMLF、SLF等结构性货币政策工具，优化“三档两优”的存款准备金制度框架。

申万宏源宏观分析师秦泰亦对下半年经济维持相对乐观，一季度大幅去库存或有望逆转，为未来数个季度提供一定缓冲；投资呈现地产不弱、基建小幅改善、制造业底部徘徊格局，但扣除价格后实际投资增速仍强；出口增速有所回落但顺差仍可支撑；居民消费有望在减税政策持续促进下改善。

在货币政策上，秦泰认为“去周期化”，趋于中性或成为长期特征，不应期待“大水漫灌”，并预计四季度有一次降准，至12.5%。

国家统计局定于下周一（15日）公布2019年二季度及上半年国内生产总值(GDP)，以及6月工业、投资和零售销售数据。周三公布的通胀数据显示，中国6月CPI同比增速一如预期保持在超过2.5%的相对高位，PPI则在原油和钢材等价格拖累下，降至近三年低点。

中国央行此前下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率至农村信用社档次，分三次调整到位。自今年5月15日起下调农商行存准率1个百分点；6月17日再次下调存准率1个百分点；7月15日下调基准档存准率至8%。