再不降息加拿大就悬了 1万亿房屋贷款续约在即

寻求房贷减免的加拿大人可能会在未来几个月内心想事成，至少那些寻求固定利率的人是这样。

今天上午，由于美国通胀数据疲软，加拿大政府(GoC)5年期债券收益率大幅下跌。国债收益率下降是目前推动贷款成本下降趋势的重要因素。不过，人们对廉价贷款回归的反应可能会决定这种趋势是否持续，或者通胀是否重新点燃。

美国通胀弱于预期——对加拿大来说是个好消息。

这个加拿大最大的贸易伙伴对本国国内价格有很大影响。美国的通胀通过贸易过程迅速输出。此外，由于大多数商品都以美元定价，强势美元可能会推高加拿大的商品成本。因此，他们的通胀数据可能导致加拿大通胀预期发生重大转变。

今天上午美国消费者价格指数(CPI)低于预期，这对加拿大借款人来说是个好消息。10月份CPI同比涨幅下降0.5个百分点至3.2%，与目标区间相差不大。

美国CPI仍有一段距离，但正在快速下降。市场共识是可能不需要进一步加息，但如果经济重新加速，这种情况可能会改变。专家们仍将首次降息的预测再推迟了一个月，目前预计为2024 年7 月。

加拿大国债收益率随之下跌，这将导致抵押贷款固定利率下降。今天上午，对数据的初步反应推动国债5 年期债券收益率至盘中低点3.751%。其他固定利率债券也出现下跌，这将有助于推动贷款固定利率全面走低。

加拿大国债5年期债券收益率开盘较一周前低0.0377点。过去一个月下降了0.5169点，但仍比去年高0.48点。不过，仍然能看到更多的降温。

加拿大的固定利率已经开始跟着国债收益率下降，但请注意，通胀预期不会直线变化。高度投机的地产市场可能仅因预期小幅放松，就会导致需求发生重大变化。具有讽刺意味的是，这种反应可能会马上推高通胀预期，阻止利率下降。

无独有偶，近日Financial Post发布了一篇文章，有经济学家指出，经济危机正在逼近，央行需要降息来防止经济衰退演变成经济崩溃。

这篇文章由独立研究公司RosenbergResearch & Associates Inc.的资深经济师Dylan Smith所作。他认为，与加拿大即将到期的大量抵押贷款有关的宏观经济数学对于加拿大央行来说应该是令人恐惧的。到2026年，将有近1万亿加元的贷款续约，平均每月抵押贷款支付金额的大幅增加将引发巨大的需求冲击，对住房市场和整体经济都会造成压力。央行需要在冲击到来之前积极缓解，以避免将经济放缓变成危机，并使得加拿大政府债券在2024年表现出色。

这个即将到来的“抵押贷款续约悬崖”在加拿大是众所周知的，但没有人将宏观经济数学推演到最终结论。

据大量报道称，加拿大约三分之二的抵押贷款市场将在2024年至2026年之间续约。绝大多数固定利率抵押贷款和固定付款的浮动利率抵押贷款在2022/23年加息周期之前或早期锁定了低利率，续约将迫使这些抵押贷款持有人承担更高的平均利率。

2022年2月，平均每月抵押贷款支付金额为1460加元。根据最新的CMHC数据，现在已经超过1900元，增长超过30%，因为这个数字包括了大量在2022年初或中期(加息周期中途)锁定利率的浮动利率抵押贷款。

这是用来评估即将到来的续约影响(将面临更高的利率)的一个保守起点。根据需要续约的家庭比例，我们计算出，到2024年底，平均每月按揭付款将再增加15%，到2025年底增加30%，到2026年底增加45%。

根据有抵押贷款的家庭总数，这对人均自由收入的打击意味着到2026年底，实际国民可支配收入会惊人减少20%。这对消费需求是一个巨大的打击。