通胀意外反弹！加拿大央行7月降息生变

德勤加拿大（Deloitte Canada）在周三发布的夏季经济展望中表示，由于加拿大央行可能要到9月才会第二次降息，加拿大经济将在下半年继续复苏。但该报告也警告说，解决生产率低下问题需要更紧迫的措施。

德勤表示，加拿大经济在今年上半年的增长强于此前的预测，随着央行继续其宽松周期，预计经济将在2024年下半年继续复苏。德勤预测，加拿大央行将推迟到9月再降息，之后再降息一次，到2024年底，隔夜利率将降至4.25%。

德勤加拿大首席经济学家Dawn Desjardins在接受Yahoo Finance Canada采访时表示，"我们长期以来一直认为，央行在降息步伐方面将非常谨慎，希望避免向经济中对利率敏感的领域产生影响，避免导致物价上涨，危及(通胀率)降至2%。"尽管如此，德勤预计，央行将在2025年加快降息步伐，到明年年底基准利率将达到2.75%。

Desjardins表示：“我们认为这将是缓慢的，但一旦真正看到2%的目标，央行将采取更激进的措施。这意味着在2025年，我们预计会有更多的降息。”

加拿大5月份通胀率意外反弹至2.9%，核心通胀指标上升，降低了加拿大央行7月份降息的可能性。本月早些时候，央行4年多来首次下调基准利率，将利率降至4.75%。并表示，如果通胀继续放缓，预期将进一步降息。

德勤表示，随着央行降息，消费者支出和住宅投资将在今年下半年回升。IMF预计，加拿大第二季度国内生产总值(gdp)增速将为1.6%，第三季度为2.1%，第四季度为2.7%。

"然而，消费者信心低迷，不愿购买大宗商品，住房负担能力仍是一个挑战，储蓄率远高于正常水平。"德勤表示。

“虽然这些因素将抑制2024年下半年的复苏步伐，但随着信心的恢复，明年我们将看到消费和住宅投资的强劲增长。”

尽管经济复苏仍在继续，所谓的“软着陆”似乎已步入正轨。但德勤警告称，疲弱的商业投资和生产力表现对加拿大的长期前景构成了风险。

德勤表示：“不幸的是，尽管我们预计企业投资在2024年每个季度都将增长，但去年下半年的大幅下滑将难以被抵消，导致今年的年增长率为负。”德勤指出，几家电动汽车电池厂的开工建设将有助于明年的生产率水平。

“虽然这些投资是好消息，但在全国范围内，解决企业投资和生产力表现疲软的问题需要更加紧迫。”

近几个月来，提高生产率的必要性一直是加拿大央行发出的一个关键信息。今年早些时候，副行长Carolyn Rogers称加拿大生产力疲软是紧急情况。行长Tiff Macklem周一在温尼伯发表讲话时称，生产率增长缓慢的问题是“我们的致命弱点”。

“我们一直通过增加劳动力来增长经济，但在提高每个工人的产出方面，我们则不那么成功。这一问题正变得非常严峻。”

“加拿大的生产率增长乏力是一个长期存在的问题，它已经达到了紧急水平。尽管我们一直在通过增加工人来促进经济增长，但我们需要不止一个引擎。”

Desjardins说，有许多可能的解决方案可以帮助提高加拿大的生产力，包括鼓励商业投资。她还表示，减少监管障碍——包括削减省际之间的贸易壁垒，将使企业得以发展并实现规模经济。

“这是一个问题。我们一直关注我们的生产力表现，发现这对加拿大来说不是一个好的指标。我们落后于目标，也落后于同行，这当然非常令人担忧。”

“目前，我们认为这是企业、工人和政府最关心的问题······我们希望能够提出一些解决方案，使问题朝着正确的方向发展。”