中国放大招"燃内需" ？恐怕没用

　　《金融时报》报道称，在中国召开高层政策会议几天后，央行意外宣布下调贷款利率，此举表明政府正努力提振世界第二大经济体的疲软增长势头。

　　中国人民银行7月22日宣布，将广泛用于企业贷款基准的一年期贷款市场报价利率下调0.1个百分点至3.35%，这是自去年8月以来的首次下调。

　　影响抵押贷款定价的五年期等值利率也自 2 月份以来首次下降 0.1 个百分点，至 3.85%。

　　此前，中国央行将所谓的逆回购利率（用于定价短期贷款的七天利率）下调 0.1 个百分点至 1.7%。中国央行表示，此举旨在“加强逆周期调节，更好地支持实体经济”。

　　中国人民银行周一还将所有期限的常备借贷便利（向需要短期资金的银行发放的贷款）利率下调了0.1个百分点。

　　近年来，在房地产市场长期低迷、国内消费疲软的背景下，中国多次下调主要贷款利率。政策制定者面临压力，需要采取更大行动来提振投资者和消费者信心。

　　上周的官方数据显示，第二季度经济增长 4.7％，低于预期，而房地产行业指标恶化。

　　康奈尔大学经济学教授 Eswar Prasad 表示：“这一系列举措在数量上不多，但具有重要的象征意义。”

　　此次降息是在中国共产党第三次全体会议之后做出的。

　　近几个月来，北京允许国有企业收购未售出的房屋，以应对房地产市场放缓。但房地产市场几乎没有好转的迹象，上个月新建住宅价格下跌 4.5%，为近十年来最大跌幅。

　　近年来，中国的利率制定框架发生了很大变化，LPR 等利率与中国人民银行制定的中期借贷便利挂钩，影响银行业流动性。中国人民银行行长潘功胜 6 月暗示，回购利率在未来的政策制定中将发挥更大作用。

　　荷兰国际集团大中华区首席经济学家 Lynn Song 表示，周一的降息“可能被视为中国人民银行发出信号，表明七天期逆回购利率将成为主要政策利率”，这取决于未来几周其他基准利率是否也下调。

　　分析师警告称，此类降息的影响可能较为温和。Prasad 表示，除非“同时采取财政刺激措施和更广泛的政策改革，以重振低迷的私营部门信心”，否则降息“不太可能奏效”。

　　凯投宏观中国经济主管 Julian Evans-Pritchard 表示：“如果中国人民银行真的想实施货币刺激政策，就应该大幅降息。不过，稳定长期收益率和抑制货币贬值的努力意味着，大规模降息似乎仍不太可能。”

　　降息后，中国 10 年期国债收益率周一跌至 2.24%，而人民币兑美元汇率跌至近两周低点 7.28。