吃下英特尔下场会很惨？ 曝高通信评恐遭下调

高通（Qualcomm）有意收购英特尔的传闻仍持续发酵，美媒《巴隆周刊》（Barron's）指出，若高通为收购英特尔承担庞大债务，财务杠杆比率恐大增，信用评级恐遭下调为“垃圾级”。

报道指出，高通市值为1860亿美元，英特尔市值为975亿美元，由于难以吸引主要客户，英特尔股价今年大跌54%，并暂停配息。 其实，两家企业各有优势领域，若从投资角度来看，英特尔具有吸引力; 若就财务面则不太合理，高通恐因融资面临风险。

企业债券研究机构Gimme Credit资深分析师诺伏塞（Dave Novosel）预计，若考虑14%的溢价，高通需支付约1100亿美元并购英特尔，资金来源可能是股权和债务的组合，股权越少对投资人较有利，否则现有股东持有的股权将会被稀释。

高通或许提高债务比重至70%，这意味增加770亿美元债务。 目前，高通的债务被信评机构穆迪评为A2，标准普尔评为A，皆为高级投资级，倘若增加770亿美元债务，债务和收益的杠杆比率将飙升8倍，等同“垃圾债”。 信评机构恐因此将高通信用评级下调至垃圾级，未来将面临更高的借贷成本。

诺伏塞认为，除非信评机构考量合并后新公司的规模与潜力，不调降信用评级，但只要两家公司持续洽谈并购，实际财务风险就必须纳入考量。