加拿大新GDP数据“大跌眼镜” 下次又降息0.5%？

据加拿大统计局最新报告，2024年9月份，加拿大GDP增长仅有0.3%，相比于8月份的持平和7月份的下跌，稍有改善。

然而2024年第三季度的GDP状况，却让人们大跌眼镜：第三季度经济年化增长率只有1%，低于央行1.5%的预测、也低于彭博社经济学家1.2%的预测。

2024年第二季度，加拿大的GDP增长率还达到了2.1%，结果在第三季度急转直下。

加拿大统计局认为，央行最初几次降息不仅没有提振低迷的经济，还让经济更加低迷。

多个原因，导致GDP低迷

第三季度GDP不景气的原因，主要在于加拿大铁路公司的罢工、贾斯伯的山火、以及加航的罢工威胁。雪上加霜的是，BC省港口又发出了罢工的最后通牒，最快在本周就开始罢工，再次影响货运业务。

另一个原因是：跨山输油管道的扩建项目开通，并没有给央行所预期的GDP增长，反而被人们认为是“劳民伤财”，第三季度能源出口只有小幅度提升。

在通胀率降到1.6%之后，政策制定者已经意识到了提振经济的必要性，于是央行在10月24日的利率决议日上将基准利率下降了0.5%。

当时，人们还认为央行下一次利率决议日不会继续降息0.5%，而是转回温和的0.25%，但随着9月GDP和三季度GDP数据的公布，央行接下来继续加快降息的概率变得很高。

12月必须降息0.5%?但央行很犹豫

GDP数据公布后，央行立刻受到了来自各方的压力。包括CIBC经济学家Andrew Grantham在内的多位权威人士都表示“加拿大三季度GDP，就像一场悲剧，联邦政府、央行必须思考如何让2024年有个好的结尾。”

BMO首席经济学家Doug Porter也认为：“新的GDP数据，已经在提醒央行需要更大幅度降息，我们现在需要等待最新的就业数据，然后就能判断12月份会降息多少。”

然而，有一个不稳定因素，却有可能让央行犹豫不决：美联储基本通胀指标达到了4月份以来的最大升幅，再加上美国大选的潜在影响，因此美联储可能会放慢降息的脚步。

当美联储放缓降息，加拿大却要加快降息的时候，利率差会给加拿大带来不少问题，比如加元美元汇率问题、更高的进口成本问题、债券收益率问题等等。

Corpay首席市场策略师Karl Schamotta警告道：“加元对美元的汇率已经接近1.40这个关口，虽然这个关口会有强劲支撑，但未来不好说。”

不止12月降息0.5%，1月也降息0.5%?

更激进的观点认为：央行不只是会在12月把基准利率从3.75%降到3.25%，甚至还会在2025年1月把基准利率从3.25%降到2.75%，从而在3个月时间内将基准利率下调1.5%!

该观点来自花旗银行经济学家Veronica Clark，她表示加拿大的经济增长疲软、经济供应过剩短时间内不会缓解，只有通过加速降息才能扭转局势。

有民众认为加拿大GDP增长缓慢的罪魁祸首是移民人数过多，但在BMO首席经济学家Doug Porter看来，人口增长和GDP增长从来就没有关联，因为GDP最终是衡量产出的标准，人口增长不会扩大资本存量。

至于特朗普、贺锦丽当选究竟会给加拿大经济带来什么，各方虽然普遍认为贺锦丽当选更有助于加拿大经济恢复，但RBC全球大宗商品策略主管Helima Croft也有自己的见解：

“特朗普如果胜选，会致力于结束俄乌冲突，那么对全球能源业、航空运输业都会有帮助，加拿大也能得到不少便利。”

行长表态：降息0.5%的效果已经显现

既然此前降息0.25%对经济恢复于事无补，那10月24日降息0.5%是否能刺激经济恢复?尽管距离此次降息才过去一周，但央行行长在本周已然表态：“我们已经看到了成果”。

央行行长Tiff Macklem表示“不论是坊间传言还是一些数据，都证明了我们在对抗物价飙升方面已经取得了进展，在未来的第一段时间我们还会看到更多。”

未来如何降息?Macklem只是谨慎地表示“只要降息的效果和我们的心理预期相符，进一步降息、进一步快速降息都是可行的。每一次降息，都有助于需求回升。”

但批评人士认为，央行一直不善于预测，几次都无法预测加拿大GDP的走势，那又如何能预测降息带来的效果?

也有人为央行辩解，认为央行不是不会预测，而是无法考虑到一些突发状况。“预测是一件很棘手的事”，Scotiabank副总裁Derek Holt表示，“央行并不清楚铁路罢工、不清楚山火有多严重，自然无法预估其对经济的风险。”

事实上，Scotiabank曾对加拿大第三季度GDP增长率做出了2.2%的预测，结果和实际情况差异巨大。在他们看来，原因也是不确定因素太多。

既然不确定因素难以掌控，那在分析师们看来，央行唯一能掌控的就是降息节奏：加速降息不见得是灵丹妙药，但至少利大于弊 —— 12月的央行利率决议日，大家可以拭目以待。