美国严厉出口管制 反而有利中国？

川普当选美国总统后，美股庆祝行情随降息预期减弱趋近尾声。 高度敏感市场资金早就转进中国半导体股布局，在预期川普恐祭出更严厉高科技管控政策，将大力促进中国半导体自主预期下，中证半导体产业指数今年来已大涨26%，超过美国费城半导体指数20%涨幅。

中证半导体产业指数前五大成分股与权重分别为，中微公司（中国第二大设备厂）占比15.96%、北方华创（中国泛半导体设备龙头）占比14.16%、中芯国际（中国最大晶圆代工厂）占比13.23%、海光信息（高端处理器、国产算力龙头）占比8.26%、韦尔股份（中国CIS图像芯片龙头）占比6.31%。

“日经亚洲”16日报道指出，11月 5日川普赢得美国总统大选后，中证半导体指数出现连续六个交易日上涨，累计今年来涨幅达到26%，超过上证综指的12%涨幅、美国费城半导体指数 的20%。

涨幅惊人引发关注业者包括，半导体电子化设计自动化工具设备商“九天科技”、台湾半导体厂商力积电投资的“晶合集成”，近1个月涨幅各为40.52%、37.64%，而“晶合集成”自2023年首次公开募股以来，市值已增加超过20%。

市场分析师预期，“九天科技”在中国市场的竞争力有望超越Synopsys、Cadence Design Systems等美国竞争对手。

川普即将入主白宫，外界预期他为限缩中国半导体发展空间，可能祭出更加严厉的出口限制措施。 众议院中美战略竞争特别委员会的共和党众议员穆伦纳尔（John Moolenaar）、民主党众议员克里希纳莫西（Raja Krishnamoorthi）在11月8日寄出的信函中，要求半导体业者必须揭露在中国的交易，包括需要出口许可证交易的收入，则更加深外界的疑虑。

半导体设备大厂KLA、LAM、应用材料（Applied Materials）、东京威力科创（Tokyo Electron）和艾司摩尔（ASML）据悉都已收到穆伦纳尔、克里希纳莫西联名信函。 半导体业界已出现一波反弹声浪，认为此举只会阻碍美、欧、日半导体业者竞争力，反而促使中国半导体业抢下因出口限制政策而失去的中国市场商机，也会让中国业者更加独立自主发展。

受到美国半导体技术出口限制，台积电等其他晶圆代工业者无法再接受中国业者发包的高阶晶圆代工订单，中国成熟制程芯片代工大厂中芯国际、华虹、晶合集成将从中受益。 中国民生证券分析师方静直接点名，中芯国际将是最大受益者。

中芯国际已吃下大量中国晶圆代工订单，第三季产能利用率拉高至90%，并乐观预期今年营收将达到80亿美元，可望创下历史新高纪录。

面对川普不可预测性，可能祭出更多半导体出口限制政策，以及60%的关税战，北京当局早已着手准备。 中国国家主席习近平5日到“武汉产业创新发展研究院”视察，该院有一个半导体研究与开发中心，习近平视察时再度强调，“实现高水平科技自立自强、发展新质生产力”。

可观察到，川普当选总统后，人民币兑美元汇率持续趋弱，市场交易员预期，北京当局可能让人民币贬值到一定程度，以回应川普可能对中国输美产品征收60%的关税。