特鲁多一派钱 12月央行大幅降息悬了

加拿大自由党政府于本周四宣布了大约63亿加元的商品及服务税（GST/HST）减免和退税政策，一些经济学家不禁要问，这些汹涌而入的现金会给加拿大央行和降息带来什么影响。

在通胀飙升时，加拿大央行曾就联邦支出和赤字问题发表过意见，呼吁政府维持预算纪律，避免以可能加剧生活成本上升的方式刺激消费需求。

这样的事情发生在 2022 年 6 月通胀率达到峰值 8.1%的时候。当时，加拿大央行启动了加息周期，借贷成本从 0.25% 的低点跃升至 5%。

如今，同比总体通胀率已降至央行 2% 的目标水平。政策制定者已经连续四次降息，关于央行是否应在 12 月 11 日下次会议上再降息 50 个基点的讨论此起彼伏。

加拿大央行的基准贷款利率为 3.75%。银行和金融服务公司的经济学家预测，最终利率将低至 2% 或更低。

根据《金融邮报》的报道，德雅丹集团（Desjardins Group）董事总经理兼宏观战略主管罗伊斯-门德斯（Royce Mendes）表示，从12月14日到2025年2月15日，对从儿童服装到圣诞树等各种商品免征消费税的削减形式，大约占国内生产总值（GDP）的0.2%，“可能会产生很高的财政乘数，这意味着它可能会转化为对明年上半年经济增长的明显推动”。

除免征消费税外，年收入低于 15 万加元的加拿大人还将在春季获得 250 加元的退税，退税金额占一揽子计划的近 50 亿加元。

门德斯表示，消费税假期将 “机械地降低通货膨胀”，原因很简单，免税清单上的商品价格将降低。

但他并不认为这对加拿大央行有什么影响，因为央行 “会看穿这种举措”。他指："央行行长们更关心的是对经济增长和潜在价格压力的影响。

他认为，减税和退税可能会影响利率下调的速度和幅度，并认为自由党的这一举措为12月大幅降息50个基点的可能性画上了句号。

周二的消费者价格指数报告显示，上个月的通胀率从9月份的1.6%加速上升至2%，因此降息25个基点的可能性比标准降息幅度更大。

门德斯说："我们仍然认为 12 月会降息 25 个基点，2025 年降息四分之一个基点将是常态，因为加拿大央行正在小心翼翼地寻找一种略带刺激性的政策立场。政府这一宣布几乎关闭了下个月降息 50 个基点的大门。“

凯投宏观（Capital Economics）北美首席经济学家助理斯蒂芬-布朗（Stephen Brown）认为，消费税假期对通胀的影响不会太大。

布朗说："为期两个月的减税将导致 12 月和 1 月的通胀率下降，但 2 月和 3 月的通胀率会上升，因此不会对政策产生任何直接影响。

但是，退税支票则是另一回事。

他说："退税支票更为重要，因为这些是更大的财政刺激措施。“

布朗援引加拿大央行前行长斯蒂芬-波洛兹（Stephen Poloz）的话说，他认为增加 50 亿美元的赤字对经济增长的刺激作用和降息 25 个基点的作用相当，但布朗指出，这一评估是在经济 “规模小得多 ”的时候做出的。

这意味着退税对经济的刺激作用可能会更小。

布朗说："从边际上看，这种小幅刺激最多会导致银行减少一次 25 个基点的降息，尽管这本身不足以让我们改变预测。

Capital Economics 目前呼吁决策者再次降息 50 个基点。

新斯科舍银行（Bank of Nova Scotia）副总裁兼资本市场经济主管德里克-霍尔特（Derek Holt）也认为，自由党的计划可能会导致加拿大央行减少一次降息。

霍尔特说："这使得（加拿大央行）更有可能在 12 月进行一次 25 个基点的小幅降息，而不是更大幅度的降息，并可能适度削减明年的降息幅度。”

霍尔特想知道，消费税下调是否真的是临时性的。

他说："这显然是在为大选做准备，我不认为政府会允许价格在二月份立即回升，因为届时距离大选还有三个月的时间。”

这种可能性，再加上贾斯汀-特鲁多（Justin Trudeau）的退税和安大略省省长道格-福特（Doug Ford）将在新的一年里向1500万安大略人发放的200加元支票，在其他条件相同的情况下，都会给人们带来更多的消费，专家称可能会助长通货膨胀。