专家呼吁降息 加央行副行长透露12月或降50基点

尽管美联储和加拿大央行都已经开始降息，当真能缓解当前经济困境吗?

据Financial Post报道，目前北美的经济状况，尤其是破产和违约潮的蔓延，迫使两国央行不得不考虑更大幅度的降息来缓解全民的经济压力。

据 Rosenberg Research的分析，美联储自 9 月以来累计降息 75 个基点，加拿大央行自 6 月以来降息 125 个基点。然而，最新的银行贷款官调查显示，尽管利率下降，两国的贷款标准仍在收紧。

企业破产、消费信贷违约持续增长为什么贷款标准仍在收紧?首先，企业破产数量持续增长。截至今年9月，美国企业破产总数达到22691起，相比两年前增长了73.5%。单是2024年第三季度，破产数量就同比增长了14.5%，接近2022年第一季度的周期低点3065起的两倍。如此大规模的破产现象，上一次出现还是在2008年的全球危机期间。

加拿大企业破产状况也不容乐观。截至2024年第三季度，加拿大的企业破产和提案总数同比增长 16%。过去12 个月累计破产申请数已达到了 2010 年以来的最高水平。在这种背景下，银行收紧贷款标准就合情合理了。

其次，消费贷款违约和企业贷款质量的下降也成为了信贷收紧的重要推手。根据美国全国独立企业联合会(NFIB)10 月的小企业调查显示，短期贷款的利率仍然接近历史高位，平均为 9.7%，仅略低于 9 月的 10.1%(2023年以来的最高点)。高额贷款成本让小企业主苦不堪言，而大型企业因可以自行发债，面临的压力相对较小。

此外，美联储数据还显示，截至10月，商业与工业贷款的需求净下降幅度分别为21.3%和10.9%。而在加拿大，商业银行信贷同比下降1.4%，也已连续五个月下滑。降息效果被削弱加拿大央行的数据显示，自 5 月以来，加拿大的商业利率下降了80个基点，至 10 月为5.7%。但这一水平依然远高于新冠疫情前和2022年加息周期之前(略高于 3%)的水平。

对于一个缺乏强劲消费基础以抵消商业部门疲软的国家来说，这样的借贷成本仍然过高。如果当前破产趋势继续侵蚀信用质量，银行将不得不进一步收紧信贷，这将直接导致企业可用信贷减少，实际借贷成本上升。如此一来，降息的效果将被削弱，可能重现2008年的危机情景。

TD Economics 董事总经理 Francis Fong也表示，目前的降息幅度可能不足以缓解经济困局。Fong指出:“贷款质量问题已经成为一个不可忽视的信号，央行可能低估了其对经济增长的破坏力。”分析专家认为，如果两国央行希望避免类似的危机，必须采取更大胆的降息行动，或将在12 月进一步降息50个基点。

通胀高于2%可视为经济稳定的“健康趋势”在加拿大，除了破产和违约问题，通胀目标也成为人们关注的焦点。日前，加拿大央行副行长Rhys Mendes在大夏洛特敦地区商会发表演讲中表示，保持通胀在 2% 的目标对经济稳定至关重要。Mendes说：“在经历一段价格不再上涨甚至下降的时期，这听起来可能很有吸引力，但试图将通胀压低至目标以下，即使是暂时的，也存在权衡和风险。”

Mendes解释道，“如果消费者预期价格会进一步下降，他们可能会推迟消费决策，等待价格进一步下跌。随着需求因此减弱，企业将被迫降低价格。这可能导致一个‘通缩循环’，而这种循环非常难以摆脱。” “当通胀稳定在2%时，它对经济的干扰最小。这是我们过去30年成功达成的目标，也是未来需要继续实现的。”Mendes表示，尽管加拿大的商业利率自5月以来下降了80个基点，但10的平均利率仍为5.7%，远高于疫情前的3%水平。

为了更有效地支持经济，他呼吁在12月降息50个基点，以帮助企业和消费者降低借贷成本，避免经济进一步下滑。无论是破产和违约潮的蔓延，还是通胀目标的维持，都指向了同一个结论：央行需要更大幅度的降息。12 月1日下一次加拿大央行的降息临近，央行能否通过更更宽松的货币政策缓解经济压力，成为加拿大人民关注的重点!