降息50点周期结束！加拿大央行转鹰派 市场意外

加拿大央行周三如预期降息50个基点，但在进一步宽松的前景上转向更为鹰派的指引，令市场意外，并使加元兑美元走强。

央行表示，未来将采取“更为渐进”的方式继续宽松政策，删除了此前提到的“预计进一步降息”的表述。

在央行公告发布后，加元和债券收益率立即飙升。

加元兑美元上涨约0.25美分至70.75美分。此前，加元交易价格处于自2020年4月以来的最低水平，今年迄今已下跌约6%。

加元兑人民币汇率上升，至1加元兑5.14人民币元。

Monex Europe Ltd.高级外汇市场分析师Nick Rees表示：“加拿大央行的指引转向鹰派，基本上盖过了50个基点的降息决定。”

加拿大央行将关键政策利率削减50个基点至3.25%，并表示未来的降息将更为渐进。这与之前传达的需要持续宽松以支持增长的信息有所不同。

加拿大政府债券收益率曲线全面上升。两年期债券收益率从2.85%升至2.91%。两年期债券收益率对央行政策尤其敏感。10年期债券收益率上涨5.5个基点，至3.074%，从上周五2.970%的两个月低点继续反弹。

作为加拿大主要出口商品之一的石油价格上涨1.2%，至每桶69.39美元，这是连续第三个交易日上涨。

加拿大央行行长Tiff Macklem首次提到，美国当选总统唐纳德·川普的新政府可能对加拿大出口征收关税，这构成了“一个重大的新不确定性”。

Rees补充说：“我们倾向于认为，即使考虑到央行的最新声明，关税问题仍可能在2025年需要实质性的进一步政策宽松，这应该会让当前的加元走强只是短暂的。”

货币市场现在认为50个基点的降息周期已经结束，未来如果还有降息的话，降息幅度可能为25个基点。

货币市场显示，加拿大央行在1月份降息25个基点的可能性约为60%，暂停降息的可能性为40%。

明年全年，市场仅预计额外降息50至75个基点。

以下是一些经济师的分析：

Capital Economics Ltd.北美副首席经济师Stephen Brown在一份报告中表示，加拿大人不应期待更多大幅降息。他指出，加拿大央行比预期更偏鹰派，央行不再表明进一步降息是必然的。他认为，政策制定者将继续降息，但幅度不会像之前预测的那么大。预计2025年还将进行三次每次25个基点的降息，终端利率将高于此前的预测。

Brown认为，本轮降息周期可能在2.5%结束，而不是此前预测的2%，主要是因为消费者支出和房地产市场显示出一些“复苏迹象”，同时部分通胀压力也再次浮现。

Desjardins Group宏观策略总监兼董事总经理Royce Mendes预计，在2024年1月29日新年首次政策会议时，央行将再降息25个基点。这将是自2024年6月以来第六次连续降息。之后，降息周期可能会进入“暂停期”。

“暂停将为决策者提供时间，评估之前的降息是否已经通过这种激进的宽松措施传导到经济中。”Desjardins坚持其预测，即利率最终将在2026年初降至2%，因为预计加拿大对美国的出口将受到关税影响。

Rosenberg Research & Associates Inc.创始人David Rosenberg在一份报告中表示，“加拿大央行今天再次降息50个基点，这完全是正确的决定。”他认为，央行将继续降息，并且需要这样做，同时对任何关于央行声明“鹰派”的解读表示异议。他说，加拿大央行传递了一个“关键信息”，即经济仍处于“过剩供给”状态，意味着需求不足以满足产出。他认为，加拿大央行的利率最终将降至2%，甚至可能更低。