通胀或因GST减免进一步放缓：经济学家预测央行大幅降息

经济学家预计，本周最新数据显示，12月通胀进一步放缓，为加拿大央行继续降息铺平道路。

路透社的调查显示，经济学家预计12月的年度通胀率平均为1.7%，低于11月的1.9%。

但RBC预测降幅更大，可能降至1.5%，这得益于联邦政府的临时GST税假期。消费者在食品、餐厅用餐、酒精饮料和儿童玩具等多类商品上的支出减少。

RBC经济学家Claire Fan表示，“总体宏观经济背景和当前消费者需求依然疲软”。

食品价格增长放缓对冲能源价格上涨

RBC经济学家Nathan Janzen和Abbey Xu在周五的一份报告中表示，食品价格增长放缓是通胀下行的主要驱动因素，足以抵消能源价格的上涨。

报告中说，“2024年最后一份消费者价格指数（CPI）报告将于周二发布，我们预计数据会反映出加拿大基础价格压力进一步缓解的迹象，但数据可能受到12月14日开始的GST减免政策的影响”。

与此同时，BMO预测，CPI将略高于1.7%的共识，达到1.8%。BMO首席经济学家Doug Porter表示，由于税改政策在月中生效，完全影响需要两个月，但大部分效果可能在初期就显现。

住房成本等持续推高通胀的因素也在减弱。他指出，“随着抵押贷款利率上涨放缓，住房成本的势头似乎持续减弱。”

能源价格上升可能带动CPI回升

TD银行预计，由于能源价格上涨以及食品和住房领域的温和加速，CPI可能升至2%。TD高级经济学家James Orlando通过电子邮件表示，加拿大央行偏爱的核心通胀指标——剔除波动性项目的通胀率——将保持在2.6%左右。

尽管如此，Claire Fan指出，即使没有税改政策的影响，整体趋势仍然表明通胀持续下降。“整体经济背景一直很疲软，这一点在通胀数据中会持续体现出来，无论短期波动或政策干扰如何”。

她还指出，假日季零售支出的增强部分归因于GST税假期。此外，12月的报告可能会进一步显示广泛的通胀压力有所缓解。

加拿大央行可能继续降息

随着通胀接近2%的目标，加拿大央行已多次降息，最近将关键利率下调至3.25%。

Claire Fan预计，央行当前更关注经济增长，而非通胀数据。她预计，今年央行将连续五次降息，将基准利率降至2%。

她说，“要改善经济条件，这一政策是必要的”。

然而，来自美国的潜在关税可能会使情况复杂化。关税通常会推高美国通胀，并可能对加拿大施加通胀压力。

TD高级经济学家Leslie Preston在12月的一份报告中写道，关税可能会在2025年使通胀率略高于加拿大央行2%的目标，但不会阻止央行继续降息。

Porter同意这一观点，认为尽管关税可能影响经济增长，加拿大央行仍将坚持降息政策。

Porter表示，“在美国围绕关税引发多少通胀的问题展开激烈争论时，加拿大面临的唯一问题是关税将对经济增长造成多大损害”。“我们仍然认为，加拿大央行应对美国关税的正确反应是尽早降息，并频繁降息。”