加拿大经济衰退预期加剧：6大银行提前做准备

美国总统川普的关税威胁引发经济不确定性，可能迫使加拿大六大银行在下周公布季度财报时上调信贷损失准备金(PCL)，即贷款机构为可能出现坏账的贷款预留的资金。这一举措是为了应对潜在衰退等经济风险。

分析师表示，此举可能会削弱银行业本季度的整体乐观情绪，尽管净息差增长和资本市场业务强劲本应带反映出积极的势头。

多伦多道明银行(TD Bank)分析师Mario Mendonca在2月7日发布的一份报告中说：“如果没有出现大幅增加PCL的情况，我们预计大多数银行的业绩将轻松超出市场预期。”

Jefferies Inc.分析师John Aiken认为，2025年及以后的前景取决于川普政府是否最终实施关税。

他在2月18日的一份说明中表示：“我们预计，本季度财报的核心话题将围绕关税可能带来的影响及银行管理层如何应对。”

近几年，由于通胀持续高企和长期高利率，借款人偿债压力加大，加拿大六大银行的PCL持续上升。分析师原本预计，在加拿大央行去年开始一系列降息措施、物价上涨速度放缓之后，信贷环境将在2024年改善，但川普的关税威胁再次导致前景变得不明朗。

CIBC World Markets Inc.分析师Paul Holden在2月14日的一份说明中说：“我们一度相信信贷损失已接近峰值，银行很快就能释放部分PCL储备。但面对关税风险，我们对这一预期的信心降低。”

PCL是衡量银行贷款账簿健康状况以及家庭和企业偿还债务能力的关键信用指标。如果经济形势好转，银行可以释放部分PCL储备，但Holden和其他分析师预计这种情况不会很快发生。

RBC资本市场分析师Darko Mihelic也下调了六大银行的每股收益预期，主要原因是PCL的预期影响。

他在2月14日的一份说明中说：“我们预计所有大型银行将比此前预期更大幅度地增加PCL储备，并调整其经济预测，以反映更接近衰退的悲观情境。”

与此同时，National Bank Financial Inc分析师Gabriel Dechaine认为，短期内PCL上升的影响有限，但未来几个季度可能加剧。

“我们预计银行将采取更加谨慎的信贷指引，”他在2月17日的一份说明中说，并指出，当前情况与2024年初类似，当时六大银行的股价受加拿大央行降息预期推动，在下半年大幅反弹。然而，今年的贸易紧张局势正拖累银行股的表现。

不过，他补充说：“我们相信会取得进展，紧张局势也会消散，但这可能要到年中。在此之前，银行的业绩将面临压力。”

分析师们尤其关注BMO银行的PCL，该行过去两个季度不得不大幅增加PCL，导致业绩未达预期。上季度财报发布后，BMO首席风险官表示，信贷恶化已见顶。因此分析师将密切关注本季度是否有数据支持这一判断。

此外，丰业银行(Scotiabank)可能比其他银行受到更大影响。该行在2023年推出的北美增长战略侧重于拓展墨西哥市场，并加强加拿大、美国和墨西哥之间的商业联系。然而，该行的美国业务占比最小，而墨西哥业务贡献了约12%的盈利。

Holden在2月14日表示，他已下调该行评级，并如果加拿大和墨西哥不能就关税问题与美国达成较为温和的协议，丰业银行的股价可能难以跑赢大盘。

总体而言，分析师认为，如果川普政府最终实施关税，加拿大六大银行的PCL将进一步上调，并可能对未来盈利造成更大压力。