加元跌麻了!央行或冻结利率 银行做好"最坏准备"

《港湾播报》20250301-2

加元跌麻了! 加拿大央行3月或再降息+冻结利率2.75%! 6大银行做好"最坏准备"

美国总统川普本周确认，将按原计划从3月4日（下周二）起正式对加拿大商品征收关税，彻底消除了市场对关税生效时间的疑虑，并打破了此前市场对可能延期的希望。关税威胁重燃，导致加元本周跌至3周低点，兑美元汇率一度触及1.4425大关（即69美分），达到自2月4日以来的最低水平。与此同时，加元兑人民币进一步跌至5.03，也是最近3周来的最低水平。

牛津经济研究院（Oxford Economics Group Ltd.）的经济学家表示，如果川普政府对大多数加拿大商品征收25%的关税，加拿大央行将在3月小幅降息后暂停进一步降息。这一决定将颠覆市场对央行在应对重大经济冲击时通常采取的政策预期。资深加拿大经济学家Michael Davenport周四表示：“我们认为，央行会将政策利率冻结在2.75%，而不是继续下调。因此，我们预计3月会再降息一次，之后利率将维持不变。”

这一观点可能看似有违直觉，尤其是考虑到许多经济学家预测，如果川普兑现其关税威胁，加拿大央行将会或应该大幅降息。但Davenport认为，央行的决策将专注于努力平衡通胀和经济增长之间的风险。 “央行已经强调，他们不能仅依靠单一政策工具来应对关税带来的通胀上升和经济下行的巨大负面冲击，”Davenport解释称，如果利率降得太低，通胀可能会飙升，因为关税将导致供应链问题并推高物价。

此外，降息可能导致加元贬值，并进一步加剧通胀压力。Davenport和牛津经济研究院加拿大经济主任Tony Stillo一致认为，加拿大央行可能会依赖政府的财政政策来完成重任，而不是依靠降息。Davenport指出：“我们认为，加拿大央行在经历了近期的高通胀和供应链问题后将非常谨慎，不会在面临大幅关税时激进降息。”

Davenport和Stillo呼吁加拿大央行再降息75个基点，即在未来三次会议中每次降息25个基点，使利率降至2.25%。这是央行中性利率区间的下限。Stillo表示，在这一水平，利率“将对经济略有支持”。他还指出，即将到来的房贷续约潮也为加拿大央行提供了更多降息动机。

加拿大6大银行本周公布的第一季度财报表现强劲，盈利大幅超出分析师的预期，但这一亮眼的业绩并未能缓解市场的担忧。最新一次的财报电话会议的紧张程度高于往常，分析师们承认6大银行第一季度整体表现良好，但焦点几乎全部集中在川普拟议对加拿大商品征收关税的影响，以及这是否会对银行体系造成冲击上。他们还担忧银行是否已为潜在坏账留出了足够的资金。

随着贸易政策的不确定性和地缘政治风险的上升，部分企业已经开始推迟投资和借贷决策。RBC银行首席执行官Dave McKay：“我们观察到商业信心下降的迹象，部分商业银行客户正在推迟投资决策。此外，尽管利率下降和按揭政策调整带来了部分利好，但加拿大房市回暖速度仍不及预期。”

面对经济不确定性，各大银行纷纷增加贷款损失拨备，以应对潜在的信贷违约风险：RBC拨备10.5亿加元（同比增长，因不良贷款增加）TD拨备12.1亿加元（同比增长，但略低于分析师预期）CIBC拨备5.73亿加元（同比下降，但仍高于市场预期）。

尽管大多数银行调整了财务模型以建立一定的缓冲，但分析师认为，如果25%关税真的落地，这些准备还不够。对此，各银行高管表示，他们拥有充足的资本缓冲，能够应对可能出现的经济衰退或贸易战冲击。

虽然没被邀请，特鲁多仍前往伦敦参加欧洲防务峰会讨论乌克兰和平

加拿大总理贾斯廷·特鲁多今日启程前往伦敦，准备参加明日（周日）举行的欧洲防务峰会，会议重点将放在推动乌克兰的长期和平方案。此次峰会原定由欧洲领导人出席，但随着乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基的确认参加，会议焦点发生转变。就在2月28日，泽连斯基在白宫与美国总统唐纳德·川普举行了一场紧张的会谈。

此前，基辅和华盛顿计划签署一项关键的战略矿产协议，作为推动结束乌俄战争的努力之一。然而，川普在会谈中对泽连斯基表现出明显的轻视，原因是泽连斯基坚持该协议应包含美国的安全保障承诺。与此同时，川普近期对俄罗斯的外交示好令欧洲国家感到不安，促使他们加紧制定自主防务计划，以确保乌克兰的安全，视其为欧洲核心安全利益的一部分。

当英国首相基尔·斯塔默上周访问华盛顿并与川普会谈时，他并未提及加拿大是受邀国之一。对此，英国伯明翰大学的加拿大研究学者史蒂夫·休伊特（Steve Hewitt）表示，特鲁多此次赴英传递了一个明确的政治信号，表明加拿大将欧洲视为重要盟友。休伊特说，“这是一个政治姿态，带有强烈的象征意义。”——史蒂夫·

休伊特指出，加拿大和欧洲领导人近期在社交媒体上对乌克兰的支持，也是在向川普政府传递不同立场的信号。 “美国正在对欧洲的安全利益表现出抵触情绪，这种情况在过去100年，甚至自二战和冷战以来都未曾发生过。”

此外，他认为英国脱欧后，加拿大在经济和安全上越来越难以依赖美国，使得加拿大和英国的处境变得相似。斯塔默表示，他希望将英国定位为美欧之间的桥梁，但休伊特认为，这种策略可能最终导致英美、英欧关系都受损。

此次峰会前，斯塔默在访问华盛顿期间，被问及川普曾开玩笑提及“美国应吞并加拿大”的言论时，斯塔默并未对此表示反对。这一举动引发了部分加拿大人的不满。休伊特指出，尽管加拿大民众对此感到愤怒和侮辱，但英国媒体对此几乎没有报道。 “加拿大人仍然认为英国是亲密盟友，甚至有人希望英国国王查尔斯三世对川普的言论表态。”休伊特说，“但现实是，这根本不会发生。英国政府当前的策略是不惜代价维持美英关系。”

目前，斯塔默已安排在峰会前单独会见泽连斯基，并邀请了北约、欧盟委员会及十多个国家，包括法国、德国、丹麦、意大利、荷兰参与讨论乌克兰未来的安全问题。

美国鸡蛋价格疯涨237%！ 加拿大表示愿意提供帮助

在美国努力应对鸡蛋价格飙升之际，该国农业部长表示，“临时进口选项” 将被提上议事日程。美国农业部长Brooke Rollins在为《华尔街日报》撰写的一篇专栏文章中，概述了她降低鸡蛋价格的计划 —— 在唐纳德・川普重返白宫的那场选举中，这是一个对美国选民来说关键的问题。

在这篇专栏文章中，Rollins指出，一打鸡蛋的平均价格飙升了 237%，从 2021 年 1 月的 1.47 美元涨到了上个月的 4.95 美元。Rollins概述了川普政府将采取的几项措施，包括抗击禽流感。她称，自 2022 年以来，禽流感已导致 1.66 亿只产蛋母鸡被扑杀。

她提出的措施中包括增加鸡蛋进口。她在专栏文章中表示：“我们将考虑采取临时进口选项，以在短期内降低鸡蛋成本。只有在进口鸡蛋符合美国严格的安全标准，并且我们确定这样做不会危及美国农民未来进入市场的机会时，我们才会进行进口。”

根据美国农业部的数据，在有数据可查的最后一年，即 2023 年，加拿大出口到美国的鸡蛋约占美国所有进口外国鸡蛋的 42%。美国鸡蛋进口总额价值 1.288 亿美元。其中，来自加拿大的进口额为 5420 万美元。紧随其后的最大出口国是英国（1690 万美元）和荷兰（1530 万美元）。

加拿大农业部长Lawrence MacAulay的一位发言人告诉Global News，他们尚未收到美国方面的任何鸡蛋进口请求，不过，加拿大愿意提供帮助。这位发言人表示：“目前还没有人就此事与我们接洽，但我们一直乐于讨论如何支持我们的贸易伙伴。”

加拿大联邦机构拟颁“封口令” 旅客投诉航空公司时不得公开爆料

有乘客权利倡导者发出警告，称当局一项拟议的变更将赋予联邦交通监管机构新的权力，对违反保密规则的航空旅客进行处罚。加通社报道，加拿大运输署（简称CTA）上个月提出一项修正案，考虑允许该署对违反向监管机构提交的投诉保密的航空公司客户进行开罚。根据现行投诉解决流程，客户和航空公司不得公开披露涉及无障碍旅行、航班取消退款和赔偿等问题的投诉结果——除非双方同意放弃保密。

乘客权益组织Air Passenger Rights创办人Gabor Lukacs表示，这项拟议的监管变化将对现有“封口令”增添新内容，并阻止乘客散播其他旅客可能被欠款的信息，并对人们将因行使言论自由面临被罚款这一想法感到震惊。 “真正不寻常的是，一个机构竟然试图监管运输部门以外的任何人。”

CTA表示，该规则只为议会立法的保密条款中增加标准执法权。CTA发言人Jadrino Huot在电邮中表示，此次更新并非发现系统性问题而做出，也不表明CTA打算利用这些权力强制航空公司或乘客保密，并自动实施任何处罚。他指出，投诉人仍可公开谈论他们的旅行经历，但投诉解决过程，包括所提交文件和信息以及决定，则“不准公开”。

Jadrino Huot并未在邮件中列出罚款金额。加拿大《乘客运输条例》对个人的罚款上限为5,000元，但该机构可能会在其法规中设定更低金额。在监管机构发出警告通知后，可能会对个人处以罚款。根据目前罚款制度，只有在多次违规的情况下，罚款才会超过1,000元。

法律研究员劳福德（John Lawford）对保密条款的压制效应以及新提出的处罚措施表示担忧。他说，“我认为这不公平，而且会阻碍人们使用它。”不过，CTA会将每起投诉的关键资讯发布在其网站上。其中包括相关航班号码、出发日期、航班中断或拒绝登机是否超出承运人的控制范围，以及是否需要退款或赔偿。