建立证券交易所被否决，中国大城市金融中心梦碎

近日，证监会在回复政协委员提案时表示，目前暂不具备设立重庆证券交易所的条件。

理由是：现在内地已经有了上海、深圳、北京三家证交所，数量足够了，而且它们都在重庆设立了服务基地，足以服务西南片区。

为了避免重复建设和资源浪费，暂不考虑增设重庆证交所。

其实，很多大城市都有金融中心梦，想设立证交所或者期交所。比如天津、重庆、武汉、成都、沈阳等，而且看起来都有比较充分的理由——振兴东北、中部崛起、西部大开发、平衡南北经济差距等。

历史上，证交所、期交所的设立、裁撤、合并，经历了两轮“放”和“收”。

第一轮放，是改革开放初期，1990年之前，很多地方都冒出了证券或期货交易市场，由于后来乱象丛生，发生了风险，所以从1990年开始收紧，证交所只保留了上海和深圳，期交所只保留了上海郑州和大连。

在那一轮整顿中，深圳的期货交易所就并入了上海。

在相当长的时间里，全国性金融要素市场基本没有增加，如果增加也设在上海，不再分散到其他城市。

直到2021年，国家突然决定设立广州期交所和北京证交所，原因是要拓宽金融跑道，迎接大金融时代、直接融资时代。

下图是目前中国金融要素市场分布情况：

新的交易所之所以设在北京和广州，是因为这两个大城市都出现了增长乏力的态势。

2018年到2021年前后，北京加大纾解非首都功能力度，财政收入增长放慢。以至于来自北京的人大代表，在全国两会上“呼叫支援”：

于是国家微调了北京的定位，开始唤醒经济中心、金融中心的功能。连续给北京了4个利好：设立北京自贸试验区，提升服务贸易博览会级别，新三板扩容，成立北京证券交易所。

广州则拿下了广州期货交易所。

这是第二轮“放”。但马上又“收”了。

原因很简单：从全球证交所和期交所发展趋势看，通过合并增加竞争力是大趋势，增设新的市场、自我分散实力，属于逆潮流而动。

而且：一旦增加数量，之间就会竞争，就可能放松金融监管，这在历史上是有教训的。

其实单个期交所、证交所能带来的红利，是比较有限的。根本无法扭转城市的整体命运。

比如郑州、大连都有期交所，但这两个城市近年来的发展大家有目共睹，大连的排名不断下滑，GDP马上要排出前三十了。这个当年提出要建设北方香港的城市，经济总量已经被烟台超过。

深圳之所以发展很好，主要还是创新企业多，民营经济发达，证交所只是锦上添花的因素。

上海情况比较特殊，全国大半金融要素市场在上海，累计的红利的确比较多，但内地不可能有第二个上海了。

那么，再过若干年，还有没有设立重庆证交所的可能？

我的看法是，大概率没戏，所谓暂不考虑，其实就是无限期不考虑。

目前在内地城市里，最接近获批证券交易所的，就是重庆。

重庆

此前，天津一度接近这个目标，并为此在塘沽出海口附近建立了一个新的CBD（于家堡+响螺湾），准备从深圳迎娶“新三板”。

但这个花轿走到半路，被北京抢走了，并孕育了后来的北交所，天津金融中心的梦破碎了。

有了北交所+新三板，不可能在天津设立新的证券交易所了。虽然天津历史上有证交所。历史机会，失去了就不再有了。

随着国家推进西部大开发，尤其是中美战略博弈后，成渝都市圈成为重要的战略备份。在重庆设立证交所，在成都设立期交所的提议，就是在这个背景下提出的。

但说实话，就连北交所设立都缺少必要性，更遑论在重庆设立新的证交所了。

中国的当务之急不是搞一堆金融小矮人，而是要把香港、上海两个金融中心做大，成为真正的全球巨人，在国际金融版图中有话语权。

新设立一大堆期交所、证交所，除了浪费资源、分散兵力，把自己绊一跟头，没有什么意义。还容易让地方政府忘记了科技创新、营商环境才是根本，都去搞什么虚头巴脑的金融中心。

未来，重庆这个西部金融中心能搞点什么？

2021年国家在《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》已经明确，“支持重庆开展区域性股权市场制度和业务创新”。

所谓区域性股权市场，也就是四板市场。目前基本上所有的省会城市和计划单列市，都有一个股权交易中心。未来可以把重庆的四板市场定位提高，比如在全国搞几个一类四板市场，重庆占有一个名额。

成都也非常希望跟广州一样，拿下一个期货交易所。虽然目前证监会没有表态，但肯定不太可能了。

重庆获得的国家定位高于成都，不可能不批重庆证交所，而批准设立成都期交所。

内地已经有4个城市拥有期交所（上海、大连、郑州、广州），再到另外一个城市设立一个，有点搞笑了。

不过，还有一个城市比重庆还接近于拿下证交所，这就是澳门。

设立澳门证交所早已经写进了国家级文件。2019年，在中央、国务院印发的“粤港澳大湾区发展规划纲要”中表示，将在澳门在澳门建立以人民币计价结算的证券市场。

2019年12月，有官员证实深交所帮助澳门做了方案，上报了中央，澳交所定位是“人民币离岸市场的纳斯达克”。2020年12月，国家发改委还表态，支持澳交所设立在横琴。

再后来，有又传出消息说，澳交所将以债券交易为主，不可能纳斯达克了。

但几年过去了，就再没有新的动静。

又有报道说，澳门金融立法不完整，目前不具备设立证交所的条件。

所以未来会不会有澳交所，还不一定。看起来比较悬了。

其实，有了香港这个国际金融中心，在旁边设立一个分流资源的澳门证券交易所，对香港不利，只能增加它跟新加坡竞争的难度，让新加坡、东京、迪拜暗中偷笑。

证监会此次表态，意味着很多个城市的证交所、期交所梦，注定无法实现了。

我之前多次在文章里讲过：金融中心是顶层设计的结果，是命，是争不来的。

如果要争，可以在科技创新上发力，这个领域从来不相信什么规划、定位，靠的是自己努力。比如深圳、杭州、苏州，城市定位一度都比较低，在金融定位上也比较弱势（深圳的金融资源经常被拿走），但它们都通过科技创新改变了自己的命运，成为创新之城。

科技创新中心的重要性，已经超过了金融中心。