处境艰难，加拿大央行预计本周再降息

由于与美国的贸易战不断变化，加拿大央行将于周三在一片不确定性的氛围中宣布利率决议。

多数经济学家预计，央行将再次降息四分之一个百分点，同时等待观察与加拿大最大贸易伙伴的争端会持续多久。

加拿大央行面临着一项艰巨的任务：在通胀出现顽固迹象、经济回暖的时候制定货币政策，而与此同时，与美国关税相关的急剧下滑的风险又迫在眉睫。

“加拿大央行的处境非常艰难，” Desjardins Group副首席经济学家Randall Bartlett在接受采访时表示。

尽管美国总统川普在3月4日兑现了对加拿大商品征收全面关税的承诺，但这些关税的确切性质在此后的几天里发生了一系列暂停和修正。

“谁知道这从日常来看会是什么样子？谁也说不准，”Bartlett说。

如果与美国的贸易战旷日持久，将给加拿大经济带来严重后果。

Bartlett表示，贸易中断可能会导致通胀在短期内上升，如果受影响严重的行业得不到关税缓和，这些行业的失业人数可能会迅速增加。

Desjardins预计，如果继续征收高额关税，加拿大将在年中陷入衰退。

这与加拿大经济进入2025年的轨迹大相径庭。

去年底有迹象表明，加拿大央行此前的降息措施已经开始对经济产生影响。加拿大消费者的复苏导致零售活动在 2024 年底激增，并表明除非出现重大干扰，否则 2025 年将是复苏之年。

在加拿大央行连续六次降息将利率降至3%之后，Bartlett表示，“经济形势”本应告诉央行暂停其宽松周期，等待观察未来几个月通胀和经济的走向。

他说：“但显然，我们在3月4日受到了关税冲击的打击，就这意味着什么而言，一切都不确定了……”

LSEG Data & Analytics的数据显示，截至周五，金融市场基本上倾向于降息25个基点。在加征关税之前，市场显示维持利率不变或降息的可能性基本不相上下。

加拿大央行行长麦克莱姆在2月21日的一次演讲中表示，如果关税范围广泛且持续时间长，加拿大经济“就不会像大流行后的复苏那样出现反弹”。他警告说，这将是一种“结构性变化”。

麦克勒姆接着解释说，央行不能同时应对因关税冲击而导致的经济增长疲软和通胀上升。他表示，央行计划利用其政策利率来帮助“缓和”对经济的影响，同时将通胀预期牢牢地控制在2%的目标水平。

CIBC Capital Markets高级经济学家Andrew Grantham周五在给客户的一份报告中表示，央行无法通过降息来“解决关税问题”，但可以帮助经济渡过动荡时期。

CIBC预计，央行将在周三降息25个基点，将基准利率降至2.75%，如果贸易不确定性持续下去，今年还将有更多降息举措。

Bartlett表示，他预计加拿大央行将偏向于通过25个基点的降息为加拿大经济提供一点支持，但不会采取更大幅度的降息措施，因为央行正在等待观察未来几周关税将维持多久。

他警告说，央行在降低政策利率方面将受到限制，部分原因是加元疲软。

Bartlett表示，加元不仅容易受到贸易战的冲击，也容易受到加拿大和美国政策利率差距扩大的影响。

如果加拿大央行大幅下调政策利率，加元也可能下跌，从而导致从美国进口的食品和其他商品的通胀率大幅飙升。