”创可贴”式临时方案：加拿大连续7轮降息

加拿大央行今天连续第7次宣布降息，不过，幅度只是25基点，《金融邮报》报道称这是一个“创可贴”式的临时方案，专家称需要更多的降息才能抵御关税威胁。

加拿大央行行长蒂芙·麦克莱姆（Tiff Macklem）在开幕致辞中解释了这一决定，他表示，今年经济开局强劲，GDP 增长稳健，通胀率在 2% 的目标范围内。

但他解释说，加拿大和美国之间反复无常的贸易战造成的关税不确定性给企业支出和招聘带来了压力，并动摇了消费者信心。

在此背景下，在通胀率接近 2% 的目标的情况下，央行管理委员会决定将政策利率再下调 25 个基点。

在 2023 年 7 月利率达到数十年来的最高水平 5% 后，加拿大政策制定者现已将利率下调 225 个基点，但比2022年初0.25%的利率还是高出250个基点。

下面看看加拿大各大金融机构经济学家对央行今天降息的评论。

加拿大帝国商业银行CIBC资本市场首席经济学家 Avery Shenfeld 在一份报告中表示：“加拿大央行降息四分之一个百分点可能只是创可贴式方案，我们还不知道美国贸易政策未来会给经济带来多大伤害。”

他表示，如果不是因为美国关税引发的经济混乱，加拿大央行很可能会在周三的会议上将利率维持在 3%。

事实上，消费者信心下滑、商业投资放缓以及第一季度经济增长放缓的预期迫使政策制定者对利率采取行动。

展望未来，Shenfeld 认为增长而非通胀将成为主导的经济主题，因此，他认为央行将在 6 月前再降息两次。

“如果利率再次下降，那可能是低谷，我们仍然希望如此，”他说。

BMO银行 Capital Economics Ltd. 副首席北美经济学家史提芬·布朗（ Stephen Brown）在一份报告中表示：“这证实了央行不愿承诺采取更多政策支持措施，这对我们关于央行将在未来三次会议上降息的观点构成了风险。”

加拿大央行今天警告称，关税会助长通胀，因此需要“防范”这一威胁。

尽管关税给经济带来诸多风险，加拿大央行行长蒂芙·麦克勒姆曾多次表示，仅靠货币政策无法抵消关税造成的损害。

布朗在声明中强调了这样一句话，即政策制定者“将仔细评估经济疲软对通胀的下行压力和成本上升对通胀的上行压力的时机和强度。”

他说，需求导致的通胀往往会滞后出现，而关税导致的价格上涨应该会在相当短的时间内显现出来。

目前，凯投宏观仍坚持其预测，即到 7 月底议息会议时，利率将再降三次至 2%。

罗森伯格研究（Rosenberg Research）创始人兼总裁戴维·罗森伯格（David Rosenberg ）认为，加拿大央行在声明中对通胀担忧做出了“必要的口头承诺”。

相反，罗森伯格在一份报告中表示，政策制定者似乎更关注关税对经济构成的威胁，包括劳动力市场和工资增长。

加拿大央行还暗示了关税不确定性对股票和债券收益率的影响，因为市场因白宫提出的提案数量及其变化速度而动荡不安。

加拿大央行对经济疲软的言论，以及对消费者信心低迷和“不确定性”上升幅度的言论，使得央行在进一步降息方面更倾向于“温和”。

罗森伯格表示：“贸易战更有可能发生的情况是，我们看到的价格上涨最初会引发实际个人收入下降，然后为新一轮的通货紧缩铺平道路。这为进一步降低利率敞开了大门。

Central 1 Credit Union 首席经济学家 Bryan Yu 在一份报告中表示：“尽管数据不利于降息，但本次会议上经济不确定性占主导地位。”

Yu并补充说，加拿大央行强调经济风险，而非之前强劲的国内生产总值数据。

“与此同时，它重申贸易战将带来相互竞争的因素，包括经济疲软和通胀压力上升，”他说。

Yu 认为，鉴于加拿大央行表示无法通过利率来平衡贸易战的影响，政策制定者暗示未来将会有“有限的降息”。

“我们预计进一步的经济疲软将迫使央行将政策利率降至 2%，”他说。