汽油跌破3美元 未必是好消息

美国加油站的汽油平均价格已连续第四周下跌，即将跌破每加仑3美元，达到多年来的最低水平。油价下降可能被视为川普的政绩，但专家警告，油价下降并不一定是好事。

川普总统很自豪地将汽油价格下跌，揽为自己的功劳，但专家表示，他对此毫无贡献; 而且他的关税政策反而可能会使美国国内石油生产成本进一步提高。

美国原油指标西德州中质原油价格，目前在每桶66美元上下，较川普上任第二天下跌11%。 根据美国汽车协会(AAA)本周的最新数据，全美每加仑普通汽油的平均价格为3.08美元，低于一周前的3.081美元、上月的3.161美元和去年的4.367美元。 比川普上任时下降约2%，较一年前下降近10%。

随着对关税和政策不确定性的担忧加剧，全美大部分地区的汽油价格持续下跌，然而，汽油价格跌至多年来的最低水平，意味着强烈的警告。

通常经济放缓时，汽油需求就会下降，柴油和航空燃料等其他精炼产品的需求也会下降。 目前已经出现一些迹象。 航空业者在最新财报电话会议中都不约而同提到，对经济放缓的担忧已让搭机出游比率降低，航空公司不得不减班因应，进而减少对航空燃油的需求。

在2024年总统大选前，民调显示，国家经济状况和更高的生活成本是大多数选民最关心的问题。 川普总统在竞选时承诺，透过关税和放松管制来降低美国人的生活成本，以促进美国经济，这也成为他当选的最大助力，可是如今这些政策却有可能引发的贸易战，并对日常商品成本，造成影响。

汽油价格是美国人用来评估通货膨胀走向的指标，因为他们每天在塞车时，或开车经过加油站都会查看汽油价格，随时留意哪一家加油站更便宜。

早在川普上任之前，美国的石油产量就已经超过其他国家。 即使他在第二任期开始后推出支持钻探的政策，也并没有太大的提高产量。

美国能源信息署(EIA)数据显示，自去年第4季以来，石油产量稳定，2025年每日平均产量将达到1350万桶，只比2024年增加20万桶。 预测2026年石油产量仅会小幅增加至每日1360万桶。 即便如此，国内生产并不是导致价格下跌的因素。

近期油价下跌是由于典型的供需失衡，而不是预期川普刺激国内石油产量增加，由主要石油出口国组成的OPEC+日前宣布了未来16个月增加产量的计划。 而且有迹象显示石油需求疲软，尤其是中国大力推动能源转型，加上经济成长趋缓，减少需求。

而且如果油价大幅下跌，最终可能会导致生产全面放缓。 因为美国石油生产商无法从过于便宜的油价中获利。 从生产商的角度来看，估计油价需要接近每桶70美元才有赚头，更不用说接近川普官员异想天开的50美元的目标价了。

川普承诺削减石油业监管，或许会降低油气生产商的成本，但不足以刺激产量; 反而是对外国钢铁进口征收的关税，可能会增加生产商的成本，钻井的收益将被不断上涨的成本所抵消，尤其是油井使用的钢材。 而且由于预期关税的影响，美国钢铁公司抓住竞争减弱的机会，已开始调高国内钢铁价格。 产业机构KeyBanc表示，美国现货钢铁价格过去两个月总体上涨超过30%。

最新的消费者物价指数(CPI)报告显示，汽油价格下降有助于缓解整体物价压力，但许多消费者、经济学家和企业担心川普的关税政策可能很快就会刺激物价进一步上涨。

如果迹象显示美国经济放缓，或者美国或全球经济真正开始衰退，那么汽油价格迅速大幅下跌就会领先指标。 由新冠疫情引发的2020年经济衰退以及2008年和2009年的经济大衰退都曾导致汽油价格大幅下跌。

换言之，油价走势反映出的是一体两面观点：油价跌至每加仑3美元以下表面上可能是好消息，但它背后代表的坏消息却是经济即将陷入衰退。