加拿大GDP暴跌 美联储加息临近 股市危急！

当前油价企稳，房地产火爆，加元今年以来反弹，许多人都觉得加拿大经济已经走出阴霾，无奈今天加拿大的GDP数据，却描绘出另外一番景象。 加拿大今年第二季度的经济数据显示： 加国经济增长萎缩0.4%，年化后GDP下降1.6%，这是自2009年金融海啸以来最大的降幅。

更加不凑巧的是，美联储加息窗口即将临近。上周结束的杰克森霍尔会议上耶伦传递出了一个信号：美国已经非常接近加息议程。非农数据平均每个月能够增加20万新增就业人数;薪资增长也已经稳定在了2.5%。核心PCE和核心CPI的数据持续高于2%，美国八月小非农数增加17.7万，高于预期的增加17.5万，一般认为小非农可以在一定程度上反映出非农数据的面貌，而这一数据反映出美国已经接近充分就业，美国九月份进一步加息的门槛看似近在咫尺了。

美联储如果加息，难道股市的波动性又要回归了?从六月份英国退欧冲击股市带来短暂波动后，全球股市出现了一波强势反弹，投资者乐观情绪上升，波动性持续下降，道琼斯指数从17000点的阶段性低点至今反弹幅度超过了8%。

今年全球宏观事件似乎并不利好股市，新兴市场，金砖国家是否能够持续现有的经济增速。英国退欧的潜在一系列蝴蝶效应，欧洲各个国家的民粹主义也开始抬头，美国面临本世纪以来最不受欢迎的两位候选人激烈的争夺总统宝座，无论是经济还是政治局势都充满了不确定性。

让人非常惊喜的是，全球股市以及美国股市显示出了非凡的韧劲。从投资的角度而言，股市的起伏总是被看做是对未来经济增长信心的一个晴雨表。普通的投资者总希望做到低买高卖，当觉得宏观环境相对有利，就会奋不顾身地拥抱大市。一旦觉得某些经济数据不利，就想变现出局，等待市场出现调整后以便于抄底。

这种做法看上去很有道理，但这几年却吃尽苦头：从2011年欧债危机后，市场调整的幅度和时间跨度都非常有限。一旦投资者卖出股票基金后，如果再想投资，就不得不以更高价格买回来。

抛开波动性不谈，投资者对于股市的乐观程度明显提升，基金经理以及机构投资者对于经济增长放缓，以及面临的加息环境几乎毫不在意。一般而言，机构投资者不会像散户那样卖掉手里的股票变现，然后等待下个机会。机构投资者如果认为市场将出现调整，或者对于前景不乐观时，会把资金配置到防御型板块，减少或者卖出周期型板块的股票。

周期型板块顾名思义，这类公司股价的起伏与经济周期相关性比较密切，比如一些经济建设的上游产业包括能源板块(特别是产油商)，矿产板块。2009年-2010年，加拿大股市能够在G7国家中笑傲群雄，很大一部分的原因是加拿大股市的周期性较强。

相反，防御型板块一般包括刚性需求的消费板块，公用事业以及电信板块。当市场处于高位，资金会流到这里避险。即使股市下跌，防御型板块的分红收益较好。以美股标普500位例子，平均分红收益率在2%-2.1%之间，防御型的板块却能够达到4%的分红收益率。这一数字显著高于10年期的国债收益率，以及几乎是象征性的定期存款利率。

因此，散户投资者多观察机构投资者的动向，对于自己的投资组合也很有裨益。散户投资者与其在现金和股票之间，忙忙碌碌的买来卖去错失良机，不如学习机构投资者的思维方式，在周期型以及防御型之间来配置资金。

最近的两个月，随着美国就业数据进一步加强，对经济周期相对敏感的板块的涨幅开始领先市场大盘。 富时全球周期性股票指数FTSE All World Cyclical Index从6月底来反弹幅度已经达到了9.5%。

造成周期性板块超越防御型板块这样的局面，许多人都觉得不解，如果股市暴跌，难道机构投资者不担心巨亏吗?机构投资者当然有数，在当前的政策市下，股市真正的波动性已经开始消失，有三股强大的力量来托市。

第一，也是最明显的，中央银行的低利息政策，已经人为驱动所有资金流向股市，在股市没有大规模发新股的情况下，造成股市上的资产荒，因此价格不断上涨。

第二个因素是，上市公司大量进行股权回购。所谓股权回购就是,上市公司用这手上的现金购买自己公司的股票。这对于公司而言,资本权益保持不变，但是流通股数量减少后，每一股的权益也就上升了。股价开始攀升。当回购重复发生几次后，投资者对于回购的预期也就越高。不仅将手上的股权牢牢地攥在手上坐等分红和回购，甚至已有资金就继续在二级市场抢货。股票市场的流通性和交易量都在下降，股价也就越来越高。

第三个因素，也是最不明显的，各国央行为了稳定股市提振经济，其实已经暗地里利用公共资金，开始对股市大量投资， 早在今年4月，日本央行就被曝出已通过ETF购买，跻身日经225指数约90%成分股的前十大股东之列。不止如此，日本央行被曝已经是过半日本ETF的持有人了。

总之，目前三个因素中，利息因素将发生变化，随着加息的迫近，波动性可能会增加，但是另外两股力量并未发生实质性逆转，理性的投资者可以在这个时候系好安全带继续前行，如果害怕股市波动的朋友，基金公司也专门为这些朋友设计了一类低波动性基金，在股市航行的道路上帮助您减少波动，助您更稳定的在财富的道路上向前奔驰!

出口不力，加拿大经济二季度表现乏力

加拿大二季度GDP出现了0.4%的回落(年化1.6%)。出口总量全面萎缩成为了拖累经济增长的主因。

FORT MUCMUARRY的山火，令加拿大能源行业的出口下降7.5%。

而汽车，以及其它消费品出口也出现了不同幅度的下降，加元今年的强势令加拿大出口红利消失殆尽。贸易经常帐赤字扩大到了36.32亿

(本文不做投资建议，市场有风险，投资者慎入)